如何解读2024年政府工作报告？

年2月CPI同比为-0.7%，PPI同比为-2.2%。春节错位是CPI转负主因。2月CPI翘尾因素（即上年价格变动的滞后影响）为-1.2%，新涨价因素为0.5%。

春节错位的影响集中在：交通工具使用和维修、食品、旅游，以及邮政和家庭服务，这几个分项均规律性地表现为在春节月价格明显上涨、春节次月显著回落。需要注意，第一，与春节同在1月的年份相比，今年1、2月份食品价格的涨幅都是全线弱于季节性，因今年前两月天气有利于鲜菜生长运输。第二，今年旅游呈现春节月涨幅较大、次月降幅较小的特点，与今年春节假期跨月有关，也反映出旅游价格偏上行的趋势。其它受春节因素影响较大的分项，在春节月与次月的涨跌幅基本匹配；受春节因素影响不大的分项，2月基本没有特殊变化，整体仍然延续低物价的格局。

PPI环比受国际定价因素拉动。2月PPI环比为-0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。分行业来看，2月PPI环比的支撑主要在于：一是，国际油价上行，带动国内石油相关行业价格上涨，拉升PPI环比0.04个百分点。二是，有色金属需求扩张，新能源、人工智能等行业发展带动国内有色金属行业价格上涨，合计拉升PPI环比0.02个百分点。PPI环比的拖累主要在于：一是，春节期间煤炭供应充足、保障有力，拖累PPI环比0.09个百分点。二是，工业生产淡季，多数建筑项目停工影响建材需求。今年春节后建筑工地复工慢于往年，非金属、黑色金属加工制造业合计拖累PPI环比0.05个百分点。此外，受上述两方面因素交叉影响，电力、热力的生产和供应业拖累PPI环比0.04个百分点。

总体来看，2月物价回升的新亮点不多，仍然在于旅游和国际油价、有色金属价格较强，同时，文教工美体育和娱乐用品制造业价格环比上涨较多，可关注其持续性。3月工业复工复产的成色颇为关键，政府工作报告将CPI目标更加务实地定在2％左右，并提出“通过各项政策和改革共同作用，改善供求关系”、“加强产业统筹布局和产能监测预警，促进产业有序发展和良性竞争”。我们关注新一轮供给侧结构性改革落地的可能性，以及旨在提振消费、稳住股市楼市的新举措。

今天的《政府工作报告》提出了今年经济5%的增长目标，和市场的预期是一致的。在财政和金融都积极和宽松的局面下，实现起来的难度也许并不大。

虽然提到了去年的各种稳，但微观层面的感触却很不一样。很多地方的房价一直都在下行，而许多打工人的工作也不稳，裁员和降薪成为了牛马们热议的话题，升职加薪的传统路径似乎一夜之间都改变了。很多人也拿现在和某国失去的几十年来对比，对未来的信心几乎没有，这从储蓄率的攀升也可见一斑。

去年算是熬过来了，今年会不会稍微好一点，恐怕也要看很多外部格局的变化。美国注定是要和中国更激烈的竞争了，这几天的贸易战可以说是十分激烈。而其他市场如果能够稳下来，则善莫大焉。国内恐怕今年还要靠投资，毕竟消费这种涉及人们心态的事情，改变起来是困难的。

政府工作报告在提到实施更加积极的财政政策时说，今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。